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美联储继续维持零利率 贵金属价格稳中略升

文章来源:中国黄金网撰写时间:2021-10-25作者:朱子坤


  上周(4月26日至30日)金银铂价格冲高回落,钯金继续保持强势,全周振荡走高。上半周,市场重要经济数据公布较少,市场将更多的注意力放在北京时间周四凌晨公布的美联储联邦公开市场委员会(FOMC)会议决议上。下半周,尽管当周初请失业金人数超出市场预期,但低于前值,加上美国公布的一季度实际GDP高于预期,市场对经济复苏预期增强,美债收益率水平走高,进而对贵金属价格形成明显打压。

  从美联储货币政策角度看,4月份的美联储FOMC议息会议决定继续维持零利率和1200亿美元的购债规模不变。具体到会议声明表述上,此次会议声明对经济活动的表述尽管从3月份声明的“复苏节奏温和”转为“有所增强”,但仍认为距离实质性的进展有一定距离。在看待通胀问题上,美联储开始认为目前通胀存在上行压力,但不存在结构性通胀因素,认为通胀上升只是暂时的,上升的原因主要是基数效应和供应链的瓶颈。在就业方面,美联储认为失业率低估了实际的失业情况。对于市场最为关心的缩减购债的问题,美联储也传递出鸽派的信号,即目前还不是谈论缩减购债规模的时候。

  在金融市场的表现上,由于美联储开始正视临时性通胀压力,同时,大宗商品价格的持续性上涨,市场对通胀的预期出现略微走高。5年期通胀预期最高触及2.68%,为近13年来的最高。从通胀的预期的结构上看,短期的通胀预期上行要快于长期的预期。

  在投资资金流向方面,被视为投资周期偏中长期的黄金及白银ETF投资持仓数,在整个4月份进一步出现下滑。投资需求的持续疲软对贵金属市场存在一定的抛压。

  就具体数据而言,截至撰稿时,世界最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓数为1019.33吨,较3月底的1037.5吨下滑18.17吨,环比下降1.75%,但减幅相对前两个月出现明显下降。最大的白银ETF——iShares Silver Trust持仓数为1.76万吨,较3月底的1.79万吨下降300吨,环比下降1.35%,降幅也有明显收窄的迹象。

  展望后市,考虑到经济复苏的进展不断,尽管就业的改善仍未达到美联储的目标,但复苏推进仍然会支撑美债的名义收益率在较高水平,但同时临时性的通胀压力又对通胀预期产生扰动,而这两者边际上的变化,都将对贵金属价格形成扰动。

  从价格走势上看,金银走势会相对纠结,振荡格局不变;而铂钯的工业属性更强,能更多地收益于复苏带来的工业需求提振而有较好的表现。
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